МИНИСТЕРСТВО ФИНАНСОВ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
ПИСЬМО
от 22 января 1998 г. N 05-02-06
Департамент ценных бумаг и финансового
рынка Министерства финансов Российской Федерации для подготовки аналитической
записки о ходе исполнения Программы Правительства Российской Федерации на 1997
- 2000 годы "Структурная перестройка и экономический рост" направляет
в Минэкономики России материалы по состоянию рынка государственных ценных бумаг
на текущий момент.
Объем фактической эмиссии ГКО - ОФЗ в
1997 году:
(млрд. руб.)
|
ГКО
|
в %
|
ОФЗ-ПК
|
в %
|
ОФЗ-ПД
|
в %
|
Всего
|
|
423408,4
|
83,3
|
49101,7
|
9,7
|
35464,6
|
7,0
|
507974,7
|
За 1997 год структура государственного
долга по ГКО - ОФЗ изменилась следующим образом:
(млрд. руб.)
┌────────┬─────────┬─────┬────────┬─────┬────────┬─────┬─────────┐
│ Дата │ ГКО │
в % │ ОФЗ-ПК │ в % │ ОФЗ-ПД │ в % │ Всего │
├────────┼─────────┼─────┼────────┼─────┼────────┼─────┼─────────┤
│01.01.97│
203583,1│84,50│ 33525,7│13,92│ 3800,0│ 1,58│ 240908,8│
│ │ │ │ │ │ │ │ │
│01.01.98│
272612,0│76,54│ 47617,8│13,37│ 35934,6│10,09│
356164,4│
└────────┴─────────┴─────┴────────┴─────┴────────┴─────┴─────────┘
В 1997 году Министерству финансов
Российской Федерации удалось добиться позитивных сдвигов на рынке
государственного внутреннего долга. Наиболее значительным
фактом является существенное снижение доходности всех видов государственных
ценных бумаг с 37,0 - 33,0% годовых на первых аукционах в январе 1997 года до
17,0 - 18,0% годовых к концу октября текущего года, что позволило полностью
рефинансировать обязательства Правительства Российской Федерации, возникшие в
1996 году по высоким ставкам (70,0 - 80,0% годовых), и привлечь средства для
финансирования дефицита бюджета.
Однако негативные события на мировых
финансовых рынках в конце октября 1997 года весьма отрицательно отразились на
состоянии рынка государственного внутреннего долга. Средневзвешенная доходность
рынка ГКО 02.12.97 составила 36,89% годовых против 18,16% годовых на 24.11.97
(накануне кризиса).
В 1997 году в 1,5 раза (против 16,98% на
01.01.97) увеличилась доля нерезидентов в государственном внутреннем долге ГКО
- ОФЗ. Это позволило Министерству финансов Российской Федерации ускорить темпы
снижения уровня доходности в течение года. Отметим, что в период финансового
кризиса произошел отток средств нерезидентов с рынка государственного долга,
доля их участия сократилась до 26,14% на 01.10.97 против 27,88% на 01.11.97.
Однако уже к концу года эта тенденция была переломлена на противоположную,
и на 01.01.98 этот показатель составил 27,51%.
Кроме снижения доходности государственных
ценных бумаг, важнейшей задачей Минфина России на рынке государственного
внутреннего долга является его реструктуризация в сторону увеличения сроков
обращения, в чем 1997 год также стал показательным. Уже к концу октября 1997
года средний срок до погашения обращающихся на вторичном рынке обязательств
Минфина России составлял 280 дней против 146 дней на 01.01.97.
С учетом последствий мирового финансового
кризиса Министерство финансов Российской Федерации временно изменило тактику
своих действий на рынке, размещая в основном ГКО со сроком обращения около 180
дней. В результате дюрация государственного
внутреннего долга к концу года снизилась до 250 дней. Тем не менее
это позволило избежать значительного увеличения стоимости обслуживания
государственных ценных бумаг в 1998 году.
Заместитель Руководителя
Департамента ценных бумаг
и финансового рынка
И.В.КОВТУН